融资：产权市场的新名片 2009年07月13日 09:59 陆洲 　□本报记者 陆洲 　　作为多层次资本市场的重要组成部分，产权市场的融资功能已经逐步完善。凭借股权托管、股权质押、并购贷款等手段，“融资”正成为中国产权市场越来越倚重的新业务模式。无论是国有企业、民营企业，还是金融、投资机构，都开始重视产权市场的融资功能，纷纷参与到产权市场中来。产权市场在资源配置方面的话语权有了显著提升。 　　有关专家认为，从融资产品的设计和未来发展方向看，整个产权市场还应当进一步探索加大杠杆力度、引进大规模的PE、与规范的金融机构合作以及培育做市商，以保证产权融资能够沿着正确的道路“多快好省”地发展。 　　增资扩股项目增多 　　今年6月20日，河北石家庄汇融农村合作银行在北交所挂牌，拟通过产权市场实现增资扩股。汇融银行计划发行规模为9亿股，拟募集资金总额为11.25亿至13.5亿元。自从招商公告发布后，已经有多家投资者咨询洽谈。 　　北交所有关人士指出，今年以来，陆续有企业和金融机构通过各地的产权交易所增发股份募集资金。这既是公司扩张的需要，也是产权市场融资功能的体现。 　　除了北京以外，今年以来，来上海联交所增资扩股的企业数量也明显增加。例如最近刊登融资公告的丽江某四星级酒店增资扩股、上海合达碳素材料引入投资者等。 　　汇联资产管理有限公司业务总监孙红霞表示，产权市场很多买方由于没有抵押物或者本身不是大型国企，多数中小企业在资质方面很难通过银行的审核，很难从银行贷到资金。而通过产权市场、通过产权市场专业基金融资是更为可取的途径。 　　此外，随着并购贷款“放闸”以来，上海、北京、重庆等地多家银行和当地交易所签订并购贷款项目。而交易所除了与银行签订并购贷款协议，还纷纷开通股权质押、股权托管项目融资。产权市场创新融资渠道越来越成为企业融资的不二选择。 　　股权融资成亮点 　　以股权托管为基础，实现企业股权质押获得融资在产权市场已经是非常成型的方式。 　　“目前很多中小企业是通过租赁厂房、办公大楼生产，但是这些不能作为银行贷款的抵押物，交易所的介入解决了第三方的信用问题，说服银行以企业的股权作为抵押发放贷款。”江西省产权交易所总裁任胜利告诉中国证券报记者。 　　据了解，自从2005年以来，江西省产权交易所已经登记托管非上市企业26家，企业总股本39.92亿股，其中16家企业实现了股权质押融资，融资总额达到8.1亿元，“这成为江西解决中小企业投融资的重要途径之一，得到了我们省政府的认可，也给我们做好股权托管带来了启示”。 　　任胜利介绍说，目前国内很多主要产权交易机构均为企业提供股权托管服务，其目的一是为了明晰企业股权，优化治理结构，并为上市融资打好基础；二是为帮助政府解决头疼的企业融资难题。 　　今年3月1日，国家工商总局出台的《股权出资登记管理办法》正式实施。《办法》明确允许投资人以股权出资，以达到丰富股权权能，带动产业投资和转移的目的。 　　业内人士认为，《办法》的出台将提升企业“股权”的含金量，有助于企业认识股权的重要价值，对于产权交易机构办理股权出资、股权出质、股权托管等业务将产生较大的推动作用。展望未来，包括非上市公司股权交易等在内的企业股权综合服务或将成为产权交易机构的重要业务拓展方向。 　　中小企业融资频现高潮 　　江浙地区是中小企业的聚集地。去年以来，上海产权市场各类中小企业产权交易日趋活跃。数据显示，中小企业产权项目宗数占各类交易宗数的65%以上，中小企业产权交易成交金额占各类产权交易成交金额的22.83%，中小企业产股权融资金额占全部产股权融资金额的30%以上。 　　今年4月份，上海产权市场上有三宗交易的标的是科技型企业股权转让项目，这类项目虽然成交金额不高，但是通过产权市场的平台，很好地满足了中小科技企业融资服务的需求。其中有一宗交易标的是浙江一家农业科技发展有限公司48%股权的转让，出让方是上海一家国有控股的资产经营管理有限公司，该标的被上海一家私营的农艺大观园有限公司收购，成交金额4.75万元。还有一宗交易标的是北京一家质量技术开发中心80%股权的转让，出让方是一家中央企业，该标的被8个自然人联合收购，成交金额81万余元。 　　科技型中小企业不仅通过股权转让实现融资，也借此寻找自身发展中技术难题的解决方法。“利用联交所平台的渠道，为科技型中小企业解决研制项目的所需技术，通过技术项目转让共同合作，发挥各自技能优势，相互探讨、研究、试验、推广、应用，以达到双方所需的效益。”上海联交所项目融资部总经理金爱珠说。 　　产权融资的发展方向 　　有关专家认为，整个产权市场从融资产品的设计到未来的发展方向，有四项重点工作值得探索。 　　一是依托银行，逐步加大产权市场的杠杆程度。二是依托PE，当前PE很重视产权市场，产权市场也为PE提供了优质项目和退出渠道，下一步产权市场还将引进大规模的PE。三是依托信托机构，加大对产权交易标准化的探索。由于产权转让流动性较差，所以要与规范的金融机构合作，搭建与中小投资者、社会投资的通道和平台。四是依托产权市场的优势逐步加大做市商的培育。产权做市商的培育有利于推动产权交易的连续化和价格的稳定，还可以增强大宗产权项目的成交效益。(中国证券报）