| 来源： |
中国经济时报 |
发布时间： |
2006年07月12日 10:33 |
作者： |
姜业庆 |
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“年内选择适当时机上市，即使到现在也没有变化，何来‘推迟’一说？”７月１０日，针对工行上市是否推迟、采用何种模式的问题，一位接近工行高层的人士这样回答记者。
年报折射上市冲动
“这是一份标准的年报，工行虽然还没有上市，但他们却提早按照上市公司的标准拿出了２００５年的年度报告。” ７月５日，工行发布股改以后的第一份年报，随即，中国社会科学院金融研究所曹红辉这样评价。
“与以往相比，工商银行２００５年年报披露的内容更加详实、透明。”曹红辉说，首先，财务信息披露与往年相比在广度和深度上都有大幅提高，除了详细披露各个口径的利润外，还提供了资本充足率、资产利润率、资本利润率、拨备覆盖率、成本收入比等投资者关心的各项指标。其次，清晰披露了公司治理结构和机制方面的内容，包括股东、董事会、监事会和高管层的职责分工、本年度工作情况及人员组成等。第三，突出了风险管理和内部控制的内容，分项列举了信用风险、流动性风险、利率风险、汇率风险和操作风险防范的情况。
“同时，其资产规模、赢利能力、不良资产率、资本充足率等多项指标都给投资人显示了良好的预期。”供职于一家评级机构的金融分析师张炎这样告诉记者。
工行年报显示，到２００５年底，各项贷款余额３２，８９５．５３亿元，剔除剥离因素，增长５．８％。同时，公司贷款增量创历史最高水平，各项存款余额５６，６０４．６２亿元，增长了１０．８％。其中，企业存款增加２，６９２．９３亿元；储蓄存款增加２，８１９．６９亿元。
同时，年报还显示，其盈利水平位于同行前列。２００５年，公司实现营业利润８９２．５８亿元，同比增长了９．３２％。这高于同期中行的６４７．４４亿元和农行的４２４．８３亿元盈利水平。
此外，工商银行核心资本充足率为８．１１％，资本充足率为９．８９％。“显然高于国际通行的８％的资本充足率的标准”，张炎说。
“不可忽视的是其净资产收益率ＲＯＥ已经远远高于监管标准”，工行首次披露的总资产收益率ＲＯＡ和净资产收益率分别是０．５９％和１３．３０％，这说明股改过后的盈利能力大为增强；再者，在众多财务数据中，ＲＯＡ和ＲＯＥ是投资者是否购买某个银行股票的重要因素，同时也是一家银行经营效益的综合体现。
据悉，我国银行业的ＲＯＡ和ＲＯＥ水平曾经持久低迷。２０００年至２００３年间，国内银行全行业ＲＯＡ的平均值仅为０．１５％，ＲＯＥ平均值仅为３．２％；而同期美国银行业的ＲＯＡ和ＲＯＥ分别为１．４％和１６％，欧洲银行业分别为１．３％和１４％，澳洲银行业分别为１．２％和１６％。
“对于市场和投资者来说，信息披露透明与否将直接影响公司的形象好坏。”
上市工作万事俱备
至于上市时间，工行方面的回答则是“万事俱备，只欠东风”，上述工行人士对记者说。
该人士所说的“东风”应当指“相关部门对工行递交的上市方案是否批准”。据记者从相关渠道获悉，工行上市方案仍未得到相关部门的获批，
不过，工行高层近来则在多个场合表明了今年上市的计划。并且“工行现在有非常具体的时间表，甚至细到了‘日’。以这个时间表衡量，目前一切都在按计划展开。”
记者注意到，作为工行董事长，姜建清在５月２３日与宝钢集团金融合作签字仪式后指出，“工行争取今年上市”。当时的情况是，４月２８日，工行分别与高盛集团、安联集团和美国运通公司顺利完成资金交割，三家境外战略投资者总计投资约３８亿美元，购买工商银行新发行股份２４１．８５亿股，股权比例总计为８．８９％，是迄今为止境外投资者对中国金融业最大的单笔投资。
至于工行行长杨凯生，记者今年也多次听到他表白：“会在今年合适的时机上市。”
与之相配套的机构改革，工行在调整总行部门设置方面，已经拿出了比较系统的方案，而且经董事会审议通过。总行部门设置改革的基本原则是前中后台进一步分离、自营业务和委托代理业务进一步分离、营销职能和管理职能进一步分离，主要体现在信贷管理、资金运营和会计结算等部门上。
记者了解到的最新情况是，目前，“信贷管理、资金运营等几个重要部门的总经理已经做了相应的调整，如前任资金运营部总经理——徐志宏，到工行卡部就职仅一年时间，目前又调回资金运营部。
按照时间表，工行最迟将于２００６年底上市。在近大半年的时间里，他们完成了剥离不良资产、成立了工行股份公司、发行了次级债券，让资本金充足率达到了８％，然后引进了战略投资者等诸多工作。
上市模式可能遇到变数
５月１８日，工行行长杨凯生在一公开场合表示：“工行境外上市后将尽快Ａ股上市。”
“但是这一具有象征意义的中行模式在工行可能遇到了变数”，一位知情人士日前透露，工行原定为Ｈ＋Ａ模式，但是现在出现了一些变数。
“变化有来自市场的，也有来自行政的因素”。
市场因素主要指宏观调控考验工行的持续经营和赢利能力。目前的形势是，房地产经历了一轮接一轮的调整，同时通货膨胀讨论热烈，另外加息、人民币升值的压力也在不断高涨。不管结局如何，新一轮宏观调控都不会停止，而工行的资产状况在宏观调控下毫无疑问将不断变化。
行政的因素所导致的直接结果是“时至今日，工行的上市方案仍未获批”，原因在于“汇金所持股份能否在首发时作为Ｈ股流通，目前还是没有最终答案”。
有人士称，在工行的上市模式上，有关监管部门比对中行的要求更进一步，即不再是稍有间隔的“Ａ＋Ｈ”，而是两种股份同发。
而工行行长杨凯生日前在接受媒体采访时表示，工行上市的地点和时间并不完全取决于自己。但只要条件允许，在完成境外上市后，工行愿意尽快在Ａ股上市。不过有报道称，工行已经从定于在香港首次公开发行ＩＰＯ的股票中拨出价值３０亿美元的新股，发售给大约１０个香港富豪和组织。
但是到底采取何种模式？“决定权却不是工行所能决定的”，这是来自工行的最后答复。
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